Introduzione alla Products. Once Strutturato C'era una volta, il mondo degli investimenti al dettaglio era un luogo piuttosto piacevole tranquillo dove una piccola, distinta squadra di amministratori e gestori patrimoniali ideato portafogli prudenti per i loro clienti benestanti in un intervallo strettamente definito di alta di debito di qualità e di capitale l'innovazione finanziaria e l'aumento della classe degli investitori cambiato tutto innovazione that. One che ha guadagnato la trazione in aggiunta ai portafogli retail e istituzionali è la classe d'investimento ampiamente noto come i prodotti strutturati I prodotti strutturati offrono agli investitori al dettaglio un facile accesso ai derivati Questo articolo fornisce un'introduzione a prodotti strutturati con una particolare attenzione per la loro applicabilità in portfolios. What dettaglio diversificati sono strutturati Products. Structured prodotti sono progettati per facilitare gli obiettivi di rischio-rendimento altamente personalizzate Questo si ottiene prendendo un sicurezza tradizionali, come ad esempio un convenzionale investment grade legame, e sostituendo le solite caratteristiche di pagamento ad esempio cedole periodiche e principale finale con vincite non tradizionali, non derivato dal l'emittente s proprio flusso di cassa, ma dalla realizzazione di una o più sottostanti vincite assets. The da questi risultati di performance sono contingenti nel senso che se le attività sottostanti ritorno x, allora il prodotto strutturato paga y Ciò significa che i prodotti strutturati da vicino si riferiscono ai modelli tradizionali di valutazione delle opzioni anche se possono contenere anche altri tipi di derivati come swap forward e future così come le caratteristiche incorporate come la partecipazione rialzo o al ribasso leveraged prodotti buffers. Structured diventato originariamente popolare in Europa e hanno guadagnato la valuta negli Stati Uniti dove sono spesso offerti come prodotti SEC-registrati, che significa che sono accessibili agli investitori al dettaglio nello stesso modo come azioni, obbligazioni , exchange traded funds ETF e fondi comuni di investimento loro capacità di offrire l'esposizione su misura per altrimenti difficili da raggiungere classi di attività e sottoclassi rende i prodotti strutturati utile come complemento a questi altri componenti tradizionali del portfolios. Looking diversificata Sotto la Hood. Consider il seguente semplice esempio a problemi ben noto bancari prodotti strutturati in forma di note, ognuno con un valore nominale nozionale di 1.000 ogni nota è in realtà un pacchetto costituito da due componenti di una zero-coupon bond ed una call option su uno strumento di capitale di base, come ad esempio un magazzino comune o forse un ETF che imita un popolare indice azionario come la SP 500 la maturità è in tre anni figura 1 rappresenta ciò che accade tra emissione e la maturità date. Although il prezzo base di questo è complesso, il principio è abbastanza semplice alla data di emissione si pagare l'importo nominale di 1.000 Questa nota è completamente principale protetto, il che significa che avrete il vostro 1000 torna a scadenza non importa cosa succede per l'attività sottostante Questo si realizza attraverso il zero-coupon bond accrescimento dalla sua sconto di emissione al valore nominale. Per il componente di prestazioni, l'attività sottostante, al prezzo come opzione call europea, avrà un valore intrinseco alla scadenza se il suo valore in tale data è superiore al suo valore al momento del rilascio si guadagna che il ritorno su una base uno-a-uno se non , l'opzione scade senza valore e si ottiene nulla in eccesso rispetto al 1000 ritorno della principal. Custom Sizing. In l'esempio precedente, una delle caratteristiche principali è la protezione del capitale in un altro caso, un investitore può essere disposto a scambiare fuori alcuni o tutti questa protezione a favore di prestazioni più attraente dispone Consideriamo un altro caso Qui, un investitore scambia la funzione di protezione principale per una combinazione di prestazioni features. If il ritorno sul sottostante risorsa risorsa R è positivo tra zero e 7 5 l'investitore guadagnerà il doppio ritornare ad esempio 15 se i rendimenti delle attività 7 5 Se R un'attività è superiore a 7 5, ritorno l'investitore s sarà limitato a 15 Se il ritorno del bene s è negativo, l'investitore partecipa uno-per-uno al ribasso cioè nessuna leva negativo non vi è alcuna protezione del capitale la figura 2 mostra la tabella di opzione di profitto per questa strategia scenario. This sarebbe coerente con la vista di un investitore uno lievemente rialzista che si aspetta prestazioni positive, ma generalmente debole ed è alla ricerca di un rendimento maggiore sopra di quello che lui o lei pensa il mercato produce. Over la Rainbow. One delle principali attrazioni di prodotti strutturati per gli investitori al dettaglio è la possibilità di personalizzare una serie di ipotesi in un unico strumento, ad esempio, una nota arcobaleno è quella che offre l'esposizione a più di una qualità delle attività sottostanti a lookback è un'altra caratteristica popolare in uno strumento di ricerca, il valore del sottostante non si basa sul valore finale alla scadenza, ma su una media di valori assunti nel periodo di validità della nota s, ad esempio mensile o trimestrale Nel mondo opzioni, questo è chiamato anche un'opzione asiatico per distinguerla dall'opzione europea o americana Combinando questi tipi di caratteristiche in grado di fornire attraente diversificazione properties. A arcobaleno nota potrebbe derivare il valore delle prestazioni da tre asset relativamente bassi-correlato, ad esempio, il Russell 3000 Index of stock degli Stati Uniti , l'indice MSCI Pacific ex-Japan e il Dow-AIG index futures delle materie prime Collegamento di una caratteristica lookback per questo potrebbe favorire una volatilità inferiore lisciando rendimenti sopra time. What Chi Liquidity. One rischi comuni associati con i prodotti strutturati è una relativa mancanza di liquidità dovuta per la natura altamente personalizzata degli investimenti, inoltre, la piena portata dei rendimenti delle caratteristiche prestazionali complessi spesso non è realizzato fino alla scadenza a causa di questo, i prodotti strutturati tendono ad essere più di una decisione di investimento di buy-and-hold, piuttosto che un mezzo di salire e scendere di una posizione con la velocità e la efficiency. A significativa innovazione per migliorare la liquidità in alcuni tipi di prodotti strutturati si presenta sotto forma di note ETN negoziati in borsa, un prodotto originariamente introdotta da fx Bank il 12 giugno 2006 Questi sono strutturati per assomigliare ETF, che sono strumenti fungibili trattati come normale azioni ordinarie su un ETN borsa valori sono diversi da ETF tuttavia, in quanto consistono in uno strumento di debito con i flussi di cassa derivanti da prestazioni di un'attività sottostante, in altre parole, un prodotto strutturato ETN in grado di fornire l'accesso alle esposizioni difficili da raggiungere, come i futures su materie prime e dei rischi indiani magazzino market. Other e Considerations. In aggiunta alla liquidità, un rischio associato ai prodotti strutturati è l'emittente s qualità del credito Anche se i flussi di cassa sono derivati da altre fonti, i prodotti stessi sono legalmente considerato come il rilascio passività istituto finanziario s non sono in genere, per esempio, emessi attraverso veicoli di terze parti di fallimento-a distanza in modo che i titoli garantiti da attività sono la stragrande maggioranza dei prodotti strutturati sono da emittenti di investment grade solo per lo più grandi istituzioni finanziarie globali come fx, Deutsche Bank o JP Morgan Chase Tuttavia, nel corso di una crisi finanziaria di alcuni prodotti strutturati hanno il potenziale di perdere presidi per gli investitori, in modo simile ai rischi connessi con le opzioni per quella materia , gli Stati Uniti Financial Industry Regulatory Authority FINRA suggerisce che le imprese considerare se gli acquirenti di alcuni o tutti i prodotti strutturati sono tenuti a passare attraverso un processo di approvazione simile, in modo che solo bilanci approvati per le opzioni di trading sarebbe anche essere approvato per alcuni o tutti products. Another strutturato considerazione sta valutando la trasparenza non esiste uno standard uniforme per la determinazione dei prezzi, rendendo più difficile per confrontare l'attrattività net-di-pricing di offerte di prodotti strutturati alternativi di quello che è, per esempio, per confrontare i coefficienti di spesa netti di diversi fondi comuni di investimento o commissioni tra mediatore - dealers Molte emittenti di prodotti strutturati funzionano i prezzi nei loro modelli di opzione in modo che non vi è alcuna tassa esplicita o altri oneri per l'investitore D'altra parte, questo significa che l'investitore può t sapere con certezza quali sono i costi impliciti are. The Bottom Line. La complessità dei titoli derivati li ha a lungo tenuto fuori dalla rappresentazione significativa nella vendita al dettaglio tradizionale e molti portafogli di investimento istituzionale strutturata prodotti possono portare molti dei benefici dei derivati per gli investitori che altrimenti non avrebbero accesso a loro come un complemento più veicoli di investimento tradizionali prodotti strutturati hanno un ruolo utile da svolgere nel portafoglio moderna management.1 una misura statistica della dispersione dei rendimenti per un dato titolo o indice di mercato volatilità può essere sia measured. An agire il Congresso degli Stati Uniti ha approvato nel 1933 la legge sulle banche, che vietava le banche commerciali dalla partecipazione a libro paga investment. Nonfarm si riferisce a qualsiasi lavoro al di fuori delle aziende agricole, abitazioni private e il settore no-profit l'US Bureau of Labor. The sigla valuta o simbolo di valuta per l'INR rupia indiana, la valuta indiana la rupia è fatta up di 1.An offerta iniziale delle attività di una società fallita s da un acquirente interessato scelto dalla società fallita da un pool di bidders. USE dEI DATI - Clicca per vedere nascondere inclusi i commercializzazione options. Euromoney Learning Solutions è parte del Euromoney gruppo Institutional Investor PLC della società Clicca qui per maggiori informazioni sul nostro gruppo s activities. We utilizzerà le informazioni fornite qui per elaborare la vostra richiesta di registrazione ordine compreso comunicare con voi su di esso Possiamo monitorare l'utilizzo del nostro sito s Come un gruppo internazionale , potremmo trasferire i dati su base globale salvo vostre opzioni qui sotto, possiamo anche utilizzare i dati per finalità di marketing Inviando i tuoi dati, verrai indicando il consenso al trattamento dei Suoi dati come identificato qui ulteriori informazioni è contenuta nella nostra politica sulla privacy in questo site. Your scelte di marketing barrare se don t vuole ricevere offerte dai nostri società del gruppo da Telefono Email posta o da società esterne le nostre società del gruppo group. Euromoney Institutional Investor PLC fornire una gamma di attività ai prodotti aziendali e delle prestazioni sono focalizzati sulla finanza internazionale, metalli, materie prime, telecomunicazioni, legale, fiscale, assicurativo, energia, trasporti e mercati emergenti prodotti e servizi comprendono riviste, newsletter, libri, cartelle, informazioni elettroniche e dati, formazione, seminari e conferenze completa i dettagli sono disponibili at. 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Da è stata una crescita esplosiva del numero di imprese, investitori e istituzioni finanziarie di svolta per i prodotti strutturati di realizzare risparmi sui costi, controlli del rischio e miglioramenti di rendimento Tuttavia, l'esatta natura, i rischi e le applicazioni di questi prodotti e le soluzioni possono essere complessi, e sorgono problemi se i mattoni fondamentali ei principi non sono pienamente compresi Questo libro spiega i prodotti e le strategie più popolari con particolare attenzione su tutto ciò al di là di opzioni vanilla, si occupano di questi prodotti in un letterato maniera ancora accessibile, dando applicazioni pratiche e caso studies. A particolare attenzione su come il client utilizza i prodotti, con interviste e descrizioni delle offerte di vita reale significa che sarà possibile vedere come i prodotti sono applicato nel giorno per giorno le situazioni la teoria è tradotto in DVD practice. Note CD-ROM e altri materiali supplementari non sono inclusi come parte del eBook file. UWE WYSTUP è amministratore delegato di una rete globale di quants specializzate nella modellazione e di attuazione dei cambi esotici ha lavorato come ingegnere finanziario, Structurer e Consulente in Opzioni FX Trading squadre di Citibank, UBS, Sal Oppenheim e Commerzbank dal 1992 ed è diventato un noto a livello internazionale esperto Opzioni FX in entrambe le università e Pratica Uwe ha conseguito un PhD in finanza matematica presso la Carnegie Mellon University ed è stato nominato professore di Finanza quantitativa presso HFB-business School of Finance and Management a Francoforte, dove è responsabile del master in Finanza quantitativa il suo primo libro rischio di cambio co-curato con Jrgen Hakala pubblicato nel 2002 , ha anche pubblicato articoli in Finanza e Stocastico il giornale di derivati e le MathFinance Newsletter. . .
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